获悉，根据相关媒体获取的一份美国财政部内部报告草稿，尽管特朗普政府在公开场合不遗余力地扶持人工智能(AI)产业，但其麾下的财政部职业分析师却发出严厉警告：AI企业如今比世纪之交的互联网公司更深入地嵌入了美国经济，一旦AI市场重演互联网泡沫破裂的戏码，所引发的冲击波将横扫整个经济体系。

这份尚未正式发布的报告草稿，与白宫一直以来对AI行业的“全力看涨”姿态形成了耐人寻味的反差。就在去年12月，总统特朗普还签署了行政令，阻止各州自行立法监管AI，并推出了旨在加速生成式AI数据中心建设的“AI行动计划”，废除了拜登时期的一系列相关监管规定。然而，财政部的分析师们却在闭门报告中揭示了这种深度绑定背后潜藏的巨大风险。

报告指出，与上世纪90年代末的互联网企业不同的是，如今的AI巨头及其产业链已经与实体经济和金融体系形成了盘根错节的共生关系。报告明确指出，AI企业“比当时的互联网企业更深入地根植于美国经济”。

分析师们写道：“一旦AI行业出现下行，将波及股市、私人信贷市场、为数据中心建设融资的企业、云服务提供商、芯片制造商以及公用事业公司”，其连锁反应将“在整个经济生态系统中引发震荡”。报告认为，目前AI投资者正在承担极为巨大的风险，以至于整个金融系统的稳定在很大程度上系于AI能否如预期般实现生产率的飞跃和盈利的兑现。

尽管报告并未断言类似2000年代初的崩盘迫在眉睫，但它描绘了行业一旦“失速”后的残酷场景：企业将大幅削减投资，投资者信心会迅速丧失，经济增长随之放缓。分析师们发现，AI行业尤其脆弱，易受数据中心及其他基础设施项目融资枯竭、持续增长预期落空等因素冲击。报告直言，这些驱动力“让人联想起互联网泡沫破裂时的情形”。

此外，分析师还罗列了可能阻断AI发展势头的多个“窒息点”。除了资金问题，供应链压力、地缘政治紧张局势，以及更为现实的电力瓶颈和公用事业供应短缺，都可能令火热的行情骤然降温。

值得注意的是，报告同时指出，与互联网泡沫时期大量散户投资者接盘不同，此次AI热潮中散户参与较少，这意味着一旦出现持续的衰退，为经济稳定提供根基的机构投资者将承受更多损失，其破坏力可能更为深远。

更强的承压能力与慢性的衰退

尽管警告级别极高，但报告的结论并非全然悲观。起草报告的财政部分析师们承认，当前的AI繁荣与互联网泡沫时代存在关键区别。许多当前的AI领军企业远比九十年代末那些投机性极强的互联网公司更加成熟，盈利能力更强，资产负债表的健康状况也更为良好。

基于此，分析师们推测，即便泡沫破裂，这些企业可能比当年的互联网公司拥有更强的承压能力，崩盘的过程或许不会是千禧年初那种断崖式的雪崩，而更可能演变为一场投资缩减、信心流失和增长放缓的“慢动作”下滑。

据悉，这份报告由财政部的职业分析师团队撰写，呈送对象包括财政部长斯科特·贝森特、美联储主席凯文·沃什以及其他联邦金融监管高层。报告目前正等待最终审批，随后才会向公众发布。