获悉，高盛表示，如果今年冬季海湾地区液化天然气(LNG)出口没有改善，TTF(欧洲天然气基准价格)和JKM(东北亚地区LNG货物的基准价格)这两大基准天然气价格到年底可能分别达到每兆瓦时105欧元和每百万英热单位35美元，高于其基准情景下的70欧元和约25美元——该基准情景假设霍尔木兹海峡LNG运输流量将逐步改善。

截至发稿，TTF天然气期货价格报77.8欧元/兆瓦时，JKM期货价格报27.5美元/百万英热单位。高盛在风险情景对两大天然气基准价格的预测分别较当前水平高出35%和27%。

值得一提的是，高盛的基准情景与风险情景之间存在较大差距。这两种情景之间的巨大差距表明，市场前景在多大程度上取决于通过霍尔木兹海峡的航运情况。伊朗坚持称其已经关闭了该海峡，而美国中央司令部周末表示，过去两周通过该海峡运输的石油和LNG达到六个月来的最高水平。双方说法存在差异，使得运输流量前景仍不明朗。

天然气市场实际上正在围绕霍尔木兹海峡航运流量进行一场真正的双向押注，任何LNG装船量改善或停滞的迹象都可能迅速推动两大基准价格波动。霍尔木兹海峡运输量稳步改善将推动价格向基准情景靠拢，而恢复停滞或出现寒潮则会增加价格上行风险。交易员将关注LNG装船数据、海湾地区能源基础设施是否遭到进一步袭击，以及有关航运路线的地区谈判进展。

高盛表示，今年冬季天然气价格取决于霍尔木兹海峡LNG运输流量，如果供应恢复停滞，欧洲和亚洲气价可能升至迫使工业部门削减需求的水平。除了海湾地区LNG运输流量恢复的速度之外，天然气未来价格走势还取决于冬季天气情况，而高盛的价格目标假设冬季为平均水平。

高盛预计，由此产生的大部分需求削减将来自工业用户，因为工业部门消耗大量天然气。该行表示，与印度工业用户的直接交流显示，30美元/百万英热单位可能是触发工业天然气需求进一步削减的一个重要阈值。在供应链方面，该行预计，欧洲LNG进口商将大体把高昂的LNG成本向下游客户转嫁。

天然气价格上涨将在具备替代条件的情况下支撑煤炭需求，从而使天然气市场与更广泛的能源需求联系起来。同时，这也会传导至欧洲通胀，而欧洲央行已经在讨论是否进一步收紧政策，因此这一影响尤其值得关注。石油交易员也应密切关注同样的航运消息，因为霍尔木兹海峡是原油和LNG共同面临的风险。